국내 영향, 환율·금리 하향안정… 증시는 득실 셈법 엇갈려

채권시장

미국 연방준비제도이사회(FRB)의 국채매입 소식이 채권시장에 강력한 호재로 작용, 금리가 일제히 큰 폭으로 내렸다. 중앙은행이 국채매입에 나서면서 시장의 국채매입 부담이 줄 것이라는 기대 때문이다.

이에 따라 국내시장도 한국은행의 추경용 국채매입 기대감이 커지면서 수급 부담이 완화될 것이라는 분석이다.

19일 채권시장에서 3년 만기 국고채 금리는 전일 대비 0.17%포인트 급락한 연 3.49%를 기록했다. 5년 만기 국고채 금리는 0.20%포인트 크게 내린 연 4.15%를 나타냈다. 국채선물은 외국인이 1,475계약을 순매수한 가운데 46틱 뛰어오른 111.42로 거래를 마쳤다.

채권시장의 강세는 영국ㆍ일본ㆍ미국 등 주요 선진국 중앙은행들이 잇따라 국채매입을 통해 통화량을 늘리는 양적 완화정책을 들고 나오자 한은이 이를 뒤따를 것이라는 기대감에 따른 것으로 풀이된다.

서철수 대우증권 연구원은 “미 FRB의 국채매입 발표로 한은의 국채매입 가능성이 커졌다는 인식이 확산됐다”며 “특히 FRB가 규모를 확정한 만큼 한은도 이에 준하는 액션을 보이지 않겠냐는 기대감이 높다”고 설명했다. 즉 FRB가 미 국채 발행물량의 5분의1 수준(3,000억달러)을 매입하는 점을 감안하면 한은도 상당 규모의 국채매입을 기대해볼 수 있다는 것이다.

아울러 당초 우려했던 것보다 국채발행 규모가 줄어들 것이라는 전망과 정부가 시장 수급 부담을 줄이기 위해 1년 만기 국고채 발행을 검토하고 있다는 소식도 긍정적으로 작용했다.

현재 정부의 국채발행 규모는 16조~18조원으로 윤곽이 드러나고 한은의 국채매입에 대한 시장 안팎의 공감대가 강하게 형성됨에 따라 국고채 금리가 사상 최저치 근처까지 떨어졌던 연초의 하향 안정세로 복귀할 것이라는 기대가 확산되고 있다.

현재훈 삼성증권 연구원은 “수급 우려 때문에 2~3월 금리가 반등했지만 이제는 수급 우려에 대한 시장의 적응력이 생겼고 국채물량 부담도 우려했던 것보다 줄어들 것으로 전망되고 있어 하락세로 복귀할 가능성이 크다”며 “전저점 돌파와 함께 다시 사상 최저치 경신을 시도할 것으로 예상된다”고 말했다.

홍준석 기자 jshong@sed.co.kr

美FRB, 장기물국채 직접매입의 효과

그동안 관측만 무성하던 미국 중앙은행의 장기물 국채 직접매입이 현실화됐다. 18일 미국의 통화정책 결정기구인 연방공개시장위원회(FOMC)는 앞으로 6개월간 총 3천달러 규모로 국채를 직접 매입키로 결정했다. 장기물 국채를 직접 매입하는 것은 중앙은행인 연방준비제도이사회(FRB)가 국채시장에 `큰손'으로 직접 뛰어들어 본원통화를 공급하고 각종 금리의 인하를 유도하겠다는 의지를 보인 것이다. 그동안 시장에서는 국책의 직접 매입에 대해 반신반의하는 분위기가 팽배했다. 당장 FOMC의 회의결과가 발표되는 18일 오전까지만 해도 채권시장과 뉴욕 증시는 국채 직접매입 방침이 발표되기 어려울 것이라는 쪽에 무게가 실리면서 주가는 크게 하락하고 채권가격도 떨어졌다. 그러나 FOMC의 발표 직후 주가가 급반등하는 한편 10년만기 채권가격은 20여년만에 최대로 폭등했다. FRB가 시장의 의표를 찌른 것이다. 시장이 FRB의 채권 직접매입의 가능성을 낮게 봤던 이유는 이번 조치가 초래하는 부작용이 워낙 크기 때문이다. 발권력을 보유한 중앙은행이 채권 시장에 직접 뛰어들면 이를 당해낼 만한 적수가 없기 때문에 채권가격은 중앙은행의 매입 시점과 물량에 따라 춤을 추게 된다. 이는 채권수익률 곡선이 완전히 망가지고, 과거의 가격흐름에 기초해 향후 시장의 전망을 예측해온 시장 참가자들의 고유한 판단력이 무력화됨을 의미한다. 이처럼 채권시장의 왜곡을 초래하기 때문에 중앙은행이 채권시장에 직접 개입하지 않는 것이 불문율이며, 미국에서는 전쟁과 같은 국가적 위급상황 아니고서는 전례를 찾아 볼 수도 없다. 지금 미국 금융시장의 신용 경색 상황이 이 정도로 심각함을 보여주는 방증이다. 지난해 12월 정책금리가 제로(0)로 하향 조정된 이후 FRB는 사실상 `양적 완화'정책을 펴왔다. 평상시에는 FRB가 환매조건부로 단기물 국채를 사고 팔아 단기금리에 영향을 미치면서 시중에 유동성을 조절해왔으나, 제로 금리로 인해 정책금리를 조절할 여지가사라짐에 따라 FRB가 직접 자금을 공급하는 `양적 완화'에 나선 것이다. 이러한 `양적 완화' 정책도 FRB가 금융기관들이 보유한 유가증권을 담보로 잡아자금을 대출하거나, 모기지 증권을 인수하는 등의 간접 지원방식이었다. 이런 조치에도 불구하고 신용경색 현상이 완화되지 않자 FRB가 채권시장에서 만기 1년 이상의 장기물 국채를 매입하는 비장의 카드를 빼든 것이다. FRB가 장기물 국채 직접 매입을 통해 노리는 것은 풍부한 유동성 공급을 통해 각종 실세금리의 인하를 유도하는 것이다. FRB가 국채를 직접 사들이면 시중에는 중앙은행이 공급하는 본원통화가 그만큼 늘어나게 된다. 그에 따라 시중 유동성이 확대되고 국채 금리를 기준으로 형성되는 여타 실세금리의 동반 하락을 기대할 수 있다. 중앙은행이 국채의 수요자로 등장하면 국채 수익률은 하락(국채 가격은 상승)하게 되며, 이는 자금시장 전반에 금리인하를 확산시킬 것으로 보인다. 앞서 FRB는 모기지 금리가 너무 높아 신규로 주택을 매입하려는 수요를 위축시킴에 따라, 모기지 증권 인수를 통해 모기지금리의 인하를 유도한 바 있다. 이런 모기지 증권 인수에 따른 효과를 금융시장 전반으로 확대하겠다는 것이 이번 국채 직접 매입의 배경이다. 향후 6개월간 3천억달러어치의 국채를 매입하더라도 신용경색이 풀리지 않을 경우 FRB는 추가로 국채매입 규모와 기간을 확대하는 식으로 시장과 치열한 싸움을 벌여나갈 것으로 보인다. 또 자동차할부판매와 학자금대출, 신용카드 대출 등 소비자들의 실생활에 직결된 부문의 자금공급이 원활하게 이뤄지도록 하기 위해 최대 1조 달러 규모의 기간물자산담보대출창구(TALF)에서 인수 가능한 담보증권의 대상범위를 확대하는 방안도 검토키로 했다. FRB의 입장에서는 국채의 직접매입 결과로 자체 대차대조표상의 자산(대출금) 규모는 한층 더 늘어나게 됐다. 이미 총자산이 2조달러에 육박하는 FRB의 총자산은 국채 직접매입으로 3천억달러가 증가하게 된 셈이며, 이는 또 다른 후유증을 낳을 수밖에 없다. 추후 경기상황이 호전돼 FRB가 시중의 과잉유동성을 흡수해야 하는 상황이 닥치면, 그동안 매입했던 국채를 다시 팔아야 하는데, 이 과정에서 국채 가격이 떨어져 FRB 입장에서는 큰 손실을 떠안아야 하기 때문이다. 이와 함께 FRB의 국채 직접매입은 궁극적으로 달러화의 가치하락을 초래, 글로벌 금융시장에도 상당한 파급효과를 가져올 것으로 보인다.

[뉴욕=이데일리 지영한특파원] 뉴욕증시가 19일(현지시간) 단기급등 부담을 이기지 못하고 사흘만에 약세로 돌아섰다.

블루칩 중심의 다우 지수는 85.78포인트(1.15%) 하락한 7400.8을, 기술주 중심의 나스닥 지수는 7.74포인트(0.52%) 떨어진 1483.48을, 대형주 중심의 S&P 500 지수는 10.31포인트(1.3%) 하락한 784.04를 각각 기록했다.

뉴욕증시는 개장초만 해도 주요 지수들이 1% 안팎 상승하며 추가 반등을 이어가는 듯 했다. 그러나 최근 단기급등에 따른 이익실현 매물이 증가하며 주요 지수들이 장중 약세로 전환했다.

뉴욕증시는 최근 7일중 6일간 상승했고, 특히 S&P 500 지수의 최근 7일간 상승률은 17%에 달했다. 이같은 단기 상승폭은 1939년 이래 가장 컸다. 그 만큼 부담이 커졌던 상황이다.

미 연준의 국채매입 결정으로 전날 랠리를 전개했던 국채시장도 조정을 받았다.

그러나 달러화 약세가 지속되면서 상품 및 원자재 가격은 급등했다. 특히 금값이 7% 이상 급등하고 국제유가는 배럴 당 50달러선을 뚫고 올라섰다.

◇ 은행주 차익매물로 사흘만에 약세..푸르덴셜 보험도 급락

개장초만해도 은행주들은 강세를 보였다. 그러나 최근 단기급등에 따른 이익실현 매물이 출회되면서 은행주들이 장중 약세로 돌아섰다. 개장초 20% 이상 급등했던 씨티그룹은 15% 하락했고, 오전중 10% 안팎 상승했던 뱅크오브아메리카(BoA)도 10% 가까이 떨어졌다.

JP모간체이스, 골드만삭스, 모간스탠리, 웰스파고 등 은행주 전반이 사흘만에 약세를 나타냈다.

대형 보험사인 푸르덴셜의 주가도 큰 폭으로 하락했다. 무디스가 투자손실 등을 반영해 푸르덴셜의 선순위채권에 대한 신용등급을 하향조정한 점이 악재로 작용했다.

반면 구제자금으로 보너스를 지급해 물의를 일으킨 AIG는 `보너스 환수` 기대감으로 연일 급등세를 보이고 있다. 이날도 17%나 급등했다.

◇ 오라클 실적호재로 급등..알코아도 `국채매입` 효과로 반등

이외에 소프트웨어 업체인 오라클이 10% 가까이 상승했다. 회계연도 3분기(2008년 10~12월) 매출과 이익이 월가의 전망치를 상회한데다 상장 이후 처음으로 배당을 발표한 점이 호재로 작용했다.

알루미늄업체인 알코아는 17%나 급등했다. 연준의 국채매입에 따른 달러화 약세로 상품가격이 반등하고 있는 점이 영향을 미쳤다. 제너럴 모터스(GM)도 부품업체에 대한 구제자금 지원 소식으로 9% 가까이 상승했다.

또 다우 지수 구성종목중에선 중장비업체 캐터필라가 3%대의 강세를 보였다. 코카콜라는 중국 음료업체 후이위안 인수 무산에도 오름세를 기록했다. 홍콩증시에 상장된 후이위안이 전날 40% 넘게 폭락한 점과 대조를 이뤘다.

◇ 국채매입 후폭풍 지속..달러 급락..금값·유가급등

미 연준의 국채매입이 인플레 우려와 달러화 약세를 촉발하고 있다. 그러나 이같은 상황이 원자재 상품가격에는 호재로 작용하며 금값과 국제유가가 동반 급등했다.

미 달러화는 오후 4시 현재 주요 통화에 대해 약세를 면치 못하고 있다. 유로-달러 환율은 1.4780% 급등(달러가치 급락)한 1.3674 달러를 나타내고 있다. 장중 유로-달러 환율은 1.37달러를 넘어서기도 했다.

달러-엔 환율도 1.8507% 급락(엔화가치 급등)한 94.4530엔을 기록하는 등 주요 통화에 대해 달러화가 큰 폭으로 떨어졌다.

그러나 달러가치 하락은 상품시장에선 호재로 작용했다. 뉴욕상업거래소(NYMEX)에선 금 4월물 가격이 온스당 69.70달러(7.8%) 급등한 958.80달러로 마감했다.

서부 텍사스산 원유(WTI) 4월 인도분 가격도 배럴 당 3.47달러(7.2%) 상승한 51.61달러로 마감하며 50달러선에 올라섰다. WTI 종가는 작년 11월28일 이후 최고가다.

앞서 미 연방준비제도이사회는 전날 미국의 장기국채를 3000억달러 규모로 매입한다고 밝혔다. 또 모기지담보증권(MBS) 매입규모도 1조2500억달러로 7500억달러 증액한다고 밝혔다.

◇ 경기지표는 아직도 `한겨울`

미 노동부는 이날 1주 이상 지속해서 실업수당을 신청한 건수(7일 마감기준)가 전주대비 18만5000건 급증한 547만건에 달했다고 밝혔다. 이는 조사가 시작된 이래 최대 규모이다. 증가수도 역대 2번째로 많았다.

또 지난주(14일 마감기준) 신규 실업수당 신청건수도 64만6000건(계절조정)에 달했다. 전주보다는 다소 감소했지만 7주 연속 60만건을 넘어서 미국의 고용문제가 심각한 상황임을 보여줬다.

민간경제연구기관인 컨퍼런스보드가 발표한 2월 경기선행지수는 전월 0.1%(수정치)에서 -0.4%로 악화됐다. 경기선행지수는 향후 3~6개월 뒤 경기흐름을 가늠하게 해 주는 지표이다. 이번 결과는 당분간 경기회복이 어려울 것임을 시사한다.

필라델피아 연방은행이 발표한 3월 제조업 지수는 -35.0을 기록했다. 이는 1980년 이래 최악이었던 전월 수치(-41.3)보다는 개선됐지만 기준점인 0을 크게 하회, 제조업 경기가 여전히 한겨울임을 보여줬다.