[411] '주가 1200 돌파 원동력은 적립식펀드' (OVERSEAS)

2005/9/26(월)

'주가 1200 돌파 원동력은 적립식펀드'

[스탁데일리 2005-09-26 17:05:16]

종합주가지수가 급락 하룻만에 30포인트이상 급등하며 1200고지를 훌쩍 뛰어넘었다.
특히 ‘적립식펀드 효과’로 대변되는 기관들의 매수세가 개인과 외국인의 매도물량을 충분히 소화해내고 있어 당분간 수급에 의한 강한 상승세가 예상된다.

◆기관화 장세 강화 = 이번 1200돌파가 의미하는 것은 기관화 장세의 강화다. 지난주 주식형 수익증권의 자금집행이 이날 일제히 이뤄지면서 차익 중심의 프로그램 매수세가 유입됐다.

당분간 자금집행에 영향이 미치면서 이번 주 중반까지는 기관에 의한 강세장이 예상된다.

전문가들은 기관화 장세가 강화되면서 경기관련주와 대형주 중심으로 상승세가 이어지면서 지수 역시 강세를 이어갈 것으로 내다봤다.

메리츠증권 서정광 투자전략팀장은 “외국인이 팔면 기관이 사고 기관이 사면 지수가 상승한다는 등식이 성립될 정도로 기관 매수세로 인한 지수강세가 이어지고 있다”며 “당분간 기관주도의 장세가 이어질 것으로 보인다”고 설명했다.

서 팀장은 “월말로 갈수록 적립식펀드의 자금집중과 분기말에 펀드 등 보유주식의 평가액을 높이기 위한 윈도드레싱 효과 등이 복합적으로 작용하면서 기관의 매수유입은 이어질 가능성이 크다”며 “그러나 펀더멘털의 변화로 인한 상승세가 아니라 수급에 의한 급등세로 주가변동성이 커지는 리스크를 감안해야할 것”이라고 지적했다.

대신증권 양경식 연구원은 “월말효과로 인한 기관들의 매수여력이 증가되고 이번 주 후반 발표되는 내수 경기 지표들이 회복 신호를 보낼 것이라는 기대감이 살아있어 당분간 수급의 힘만으로도 강세장은 유지될 수 있다”고 설명했다.

◆상승세는 유효...부담감은 지속 = 1200고지를 넘긴 했지만 급등세에 대한 부담감은 더욱 커졌다.

급락 하룻만에 급등세를 보이면서 1200고지를 넘은 상황이기 때문에 주가변동성은 그만큼 커진 셈이다. 변동성이 큰 장일 수록 투자자들은 투자전략을 짜기가 힘들어질 수밖에 없다.

특히 기관화장세에서는 업종대표주와 대형주, 경기관련주들을 중심으로 매수세가 집중돼 지수가 급등할 수밖에 없어 기관매수세가 주춤해 질 경우 다시 주가변동성 커질 수 밖에 없다.

일단 이날 미국 증시가 하방경직성을 어느정도 확보한 것으로 보이고 허리케인 리타의 소멸로 유가가 하락하면서 동시에 환율도 올라 대외적인 여건은 국내 주식시장에 긍정적으로 작용했다.

그러나 미국이나 한국 모두 주중반까지는 특별한 경제지표 발표나 이벤트가 없어 시장이 수급에 의해 움직일 수밖에 없다.

현대증권 양창호 연구원은 “외국인들의 경우 1200선부근에서 일벙부분 차익을 실현하는 모습을 뚜렷이 보이고 있다”며 “그나마 기관들이 매물을 받아주기 때문에 주가가 상승하고 있지만 외국인 매도세를 그냥 흘려보내서는 안된다”고 말했다.

양 연구원은 “미국이나 아시아 시장은 이미 아웃퍼폼하고 있고 속도조절의 모습도 나타나고 있다”며 “이날 급등세는 시장의 부담으로 작용할 것으로 보여 기관이나 외국인들의 매매패턴을 잘 관찰해야한다”고 지적했다.

1200부근에서 조정이 나타날 수 있겠지만 3분기 기업실적 발표 시즌에 접어들어서는 기업실적에 따라 ‘울고 웃는 장세’가 연출될 수 있기 때문에 그전까지는 상승추세를 유지하되 급등에 부담감을 안고 가는 장세가 나타날 것이라고 양 연구원은 설명했다.

◆투자전략은 = 기관화장세에서는 역시 기관들의 사는 종목을 잘 관찰해야한다. 결국 업종대표주와 경기관련주 등 대형주들이다.

3분기 기업실적 발표를 앞두고 실적 호전이 예상되는 업종과 종목들도 염두에 둬야한다. 지수가 오른다고 해서 무모한 추격매수를 해서는 안된다는 게 전문가들의 지적이다.

서정광 팀장은 “은행업과 소매업종, 자동차 및 자동차 부품, IT일부, 건설 등이 현 장세에서 유망하다”며 “지수상승에 따라 움직이는 증권주도 단기적으로 관심을 기울여야 한다”고 말했다.

양 연구원은 “업종 대표주에 관심을 가지면서 3분기 기업실발표를 앞두고 실적개선이 예상되는 종목을 압축해 선별적으로 매매하는 전략이 필요하다”고 지적했다.

문승관 기자 skmoon@stockdaily.co.kr