이름: 이기섭 (webmaster@cosmosfund.com) 2005/12/29(목)

전 세계 증시가 내년에도 랠리   [머니투데이 이경호기자]블룸버그통신은 28일 전 세계 증시가 내년에도 랠리를 펼칠 것으로 전망했다. 특히 미국 증시가 강세를 띨 것으로 내다봤다. 금리 인상이 중단되면 경제가 활력을 띌 것이라는 이유에서다 . 이와는 반대로 올해 랠리를 펼쳤던 유럽과 일본 증시는 상대적으로 상승률이 둔화될 것으로 예상했다. 이들 지역은 미국과 반대로 금리 인상 가능성이 점쳐지고 있기 때문이다. 올해 독일 러시아보다 낮은 수익률을 기록했던 미 국채도 금리인상 중단에 힘입어 강세로 반전할 것으로 블 룸버그통신은 내다봤다. 다만, 올해 20년 만에 최고치를 기록했던 유가는 내년에도 강세로 세계 경제의 걸림돌이 될 것으로 전망했다 . ◇ 글로벌 증시 내년에도 랠리 글로벌 증시는 내년에도 랠리를 펼칠 전망이다. 미국 연장준비제도이사회(FRB)의 금리인상 중단이 호재로 작 용할 것이라는 해석이다. 베어링 애셋 매니지먼트의 아시아 증권 담당인 킴 두는 "올해 글로벌 증시는 당초 예상했던 것보다 더 나은 수준이었다"며 "미 연방준비제도이사회(FRB)가 금리인상 행진을 중단하면 내년 증시도 '긍정적인 흐름'을 이어갈 것"이라고 말했다. 아시아 증시에 영향을 많이 주는 미 증시가 특히 강세를 띨 것으로 예상됐다. 미국은 금리인상이 중단되는 반면 유럽과 일본은 금리를 인상할 가능성이 높다는 이유에서다. 일본은행(BOJ)은 경기 회복에 대한 자신감 으로 제로금리를 기본 내용으로 하는 초완화 통화정책의 변경을 시사하고 있다. 한편 올해 증시는 랠리를 펼쳤다. 모간스탠리 캐피털 인터내셔널(MSCI) 세계 지수는 올 한해 8.8% 상승, 3년 째 오름세를 지속했으며 특히 지난달에는 2000년 11월 이후 최고치를 기록하기도 했다. MSCI 세계 지수에 속한 23개 선진국 가운데 일본 증시의 상승률이 단연 눈길을 끌었다. 올 한해 동안 닛케이 평균주가는 40% 상승했고 토픽스 지수는 43% 올랐다. 유가와 천연가스 가격이 사상 최고치를 기록하면서 에너지주가 전업종 중 가장 높은 상승률을 기록했고 상품 관련주도 랠리를 주도했다. 유가 상승에 힘입은 중동 국가들의 강세도 두드러졌다. 세계 최대 산유국인 사우디 아라비아의 타다울 종합 지수는 연초 대비 두 배로 뛰었고, 두바이 금융시장지수와 이집트 CASE30지수는 블룸버그통신이 집계하는 주 요 80개 지수 중 가장 높은 상승률을 기록했다. 중동국가 증시의 강세로 이머징마켓의 증시 상승률은 5년째 선진국 증시 상승률을 웃돌았다. MSCI 이머징마 켓지수는 30% 올랐다. 시가총액 기준 이머징마켓의 최대 증시인 한국 증시는 올해 53% 오르며 사상 최고치를 경신했다. 선진국 증시 가운데서는 아시아태평양 지역의 오름세가 컸다. 일본, 호주, 뉴질랜드, 홍콩, 싱가포르 증시가 포함된 MSCI 태평양지수는 현지 통화 기준 35% 상승했다. MSCI의 유럽지역 지수는 23% 상승했고 미국과 캐내다 지수는 6.4% 올랐다. 다만, 강세를 띤 달러를 기준으로 환산할 경우 MSCI 태평양지수 수익률은 22%, MSCI 유럽지수 수익률은 7.1 %로 둔화된다. 미국 뉴욕증시의 S&P500지수는 올해 4.7% 올랐고, 나스닥지수는 3.4%, 다우지수는 0.9% 상승했다. ◇ 유럽증시 수익률 둔화 우려 2년 연속 미국 증시를 능가했던 유럽 증시는 내년에 미국 증시에 추월을 당할 것이라는 전망이 대세다. 금리 인상으로 기업들의 실적 증가율이 낮아질 것으로 이유에서다. 이는 곧 주가에는 부담으로 작용할 수밖에 없 다. 미국의 금리인상 중단도 미국과 유럽 증시의 차이를 넓히는 요인이 될 것으로 예상됐다. 주당 순이익(PER)도 유럽 증시의 수익률 둔화를 예고하고 있다. 그 동안 저평가된 것으로 알려진 유럽 주식 들은 제 값을 찾아가면서 미국 지수의 PER과 격차를 크게 줄였다. 이 상태에서 미 증시가 뛰면 PER 차는 더 벌어지게 된다. 그러나 신중론도 제기되고 있다. 일부 전문가들은 미국의 무역적자액이 사상 최대치에 달하고, 모간스탠리가 내년 미국의 성장률을 3.4%에서 3%로 하향한 점도 감안해야 한다고 지적한다. 이에 반해 국제통화기금(IMF)은 유로통화권의 내년 성장률을 1.3%에서 1.9%로 상향 조정했다. 이는 올해 모습과는 다른 것이다. 유럽의 스톡스 지수는 21% 상승했고, 유로화 채택 12개 나라의 증시지표인 유로 스톡스 지수는 올해 22% 상승했다. 두 지수 모두 2002년 하반기 이후 최고치를 기록했다. 유럽의 신흥 경제국들의 증시도 5년째 상승 행진을 이었다. 체코, 헝가리, 폴란드, 러시아, 터키 등이 포함 된 모간 스탠리 캐피털 인터내셔널 이머징 유럽 지수는 48% 급등했다. 팩트셋 리서치 시스템이 애널리스트의 자료를 조사한 결과 스톡스 600 지수에 편입된 기업들의 올해 순익 전 망치는 9.8%에서 22%로 늘었다. 스톡스 600 에너지 지수는 올해 31%의 상승률을 기록했다. 원유와 구리 등 상품 가격 강세에 힘입어 광업주는 48% 상승하며 지수를 견인했다. ◇ 세계 투자처 미 국채도 랠리 미 국채 역시 미국의 금리인상 중단과 함께 랠리를 펼칠 것으로 예상됐다. 세계 최대 채권 펀드인 핌코(PIMCO)의 빌 그로스나 리먼 브러더스 홀딩스의 잭 맬비는 지난 2004년 6월부터 시작된 금리인상 행진이 내년에 중단될 것으로 예상되며 이에 따라 미 국채는 올해 보다 나은 움직임을 보 일 것이라고 전망했다. FRB는 지난 13일 공개시장위원회(FOMC) 회의 이후 통화정책 결정문에서 금리 수준과 관련해 그 동안 사용해 왔던 '경기부양적'이라는 단어를 삭제, 금리인상 행진이 막바지에 이르렀음을 시사했다. 핌코의 빌 그로스는 "FRB의 추가 금리인상은 1~2차례 정도일 것"이라며 "그 이상 금리인상이 이어진다면 채 권 매도세가 이어질 것"이라고 말했다. 리먼의 맬비는 2007년에 FRB가 금리인하 기조로 돌아설 것이라는 관측을 토대로 채권 수요가 늘면서 내년 1 0년 만기 채권 수익률은  4.25%까지 하락할 것으로 내다봤다. 현재 10년 만기 미 국채의 수익률은 4.37% 수준이다. 채권 수익률이 낮다는 것은 채권가격이 강세라는 뜻이 다. 내년 미국 경제 성장률이 올해보다 다소 둔화될 것이라는 전망도 미 국채가격 상승의 또 다른 이유가 될 전 망이다. 내년 미국 경제 성장률은 매 분기 둔화돼 내년 말에는 3.1%까지 낮아질 것으로 예상된다. 올 3분기 미국 경 제 성장률은 4.1%였다. 반면 일부에서는 에너지 가격 상승이 핵심 인플레이션에 영향을 미쳐 FRB가 금리인상을 지속할 것으로 예상 되며 따라서 채권은 내년에도 계속해서 약세를 보일 것이라는 지적도 내놓고 있다. 한편 올해 미 국채에 대한 투자수익률은 2.77%로 글로벌 국채 시장 수익률(3.41%)을 하회했다. 이는 3년째 시장수준을 하회하는 것이다. 특히 미 국채에 대한 투자수익률은 독일, 러시아 국채에 대한 수익률보다 저조했으며, 대형 국채 시장 중 미 국 보다 부진한 수익률을 기록한 곳은 일본 한 곳 뿐이었다. ◇ 고유가 지속 지난 4년간 유가 상승을 비껴갔던 월스트리트의 애널리스트들이 유가의 하락전망을 포기했다고 블룸버그통신 이 28일(현지시간) 보도했다. 블룸버그통신이 최근 조사한 결과 25명의 애널리스트들은 내년 한해 동안 유가가 평균 58달러선에 머물 것으 로 전망했다. 이는 올해 평균가격(56.69달러)에 비해 1달러 가량 높은 가격이다. 이에 앞서 내년 1분기 동안 유가는 중간값을 기준으로 60달러에 이를 것으로 애널리스트들은 내다봤다. 이는 올해까지 고수하던 하락 전망을 포기한 것이다. 애널리스트들은 올해 유가를 배럴 당 40.33달러로 점쳤 지만 올해 평균 유가는 56.69달러로 지난해 평균 가격에 비해 17달러 상승했다. 올해 유가는 뉴욕상품거래소 역사상 20년 만에 최고치였다. 유가는 올 한때 배럴 당 70.85달러까지 올라 소 비 감소의 원인이 됐었다. 크레디트 스위스 퍼스트 보스턴은 엑슨모빌과 BP, 로열 더치 셸, 셰브론, 토탈 등 석유회사들이 고유가에 힘 입어 올 한해 동안 네덜란드의 국내총생산(GDP)과 맞먹는 1008억 달러를 벌어들인 것으로 추정하고 있다. 런던 소재 바클레이 캐피털의 상품 리서치 분야 최고책임자인 케빈 노리쉬는 "내년에도 시장의 수급에 여유 가 없을 것"이라고 말했다. 이경호기자 holee@