이름: 이기섭 (webmaster@cosmosfund.com) 2006/7/19(수)

전쟁과 투기   [머니투데이 유일한기자] '북한 및 중동의 정치적 긴장관계 등으로 생산은 차질을 빚겠지만 바이오 디젤과 같은 수요는 늘어날 것이다. 올 하반기에 중동과 북한의 정치적 긴장 등으로 안전 자산인 금의 가격은 825~ 850달러대에 이를 것이다.' 하반기 원자재 가격 전망에 대한 외신들의 분석 보도다. '뚜렷한 재료가 부각되지 않는 가운데 이스라엘 레바논 분쟁이 이미 충분히 유가에 반영됐고 그동안 너무 급 하게 올랐다는 인식이 확산되면서 차익 실현 매물이 쏟아졌다. 세계 4위 산유국 이란이 이번 분쟁에 개입하 지 않음에 따라 원유 수급 불안심리가 많이 가라앉았다' 국제유가가 3주 최저치인 73달러대로 하락한 이유다 . 주식시장을 지배하고 있는 원자재와 유가가 전쟁이라는 악재를 만나 전대미문의 고공행진을 하고 있다. 이 같은 흐름은 더 지속될 것이라는 전망이다. 가장 중요한 배경은 전쟁, 미사일 발사 등과 같은 지정학적 리스 크이다. 요즘 시장분석가들은 군사 전문가가 아니면 전망은 커녕 이슈를 따라가는 것 조차 힘들다. 기자도 사정은 크게 다르지 않다. 전쟁은 불안감을 부추기고 이는 앞선 분석대로 안전자산 선호현상을 강화시킨다. 이는 심리와 수급의 변화 로 볼 수 있다. 문제는 투기의 개입이다. 불안심리를 이용해 투기세력이 가세하고 이에따라 투기가 집중된 상품가격은 '오 바'(오버슈팅)로 치닫는다. 갈등의 극단적인 표출인 전쟁이 지배하는 상황이기 때문에 급격한 쏠림도 빈번하 게 나타난다. 투기세력이 준동할 만한 최선의 여건이 조성되는 것이다. 투기도 시장의 한 영역임은 물론이다. 하지만 투기가 극성을 떨면 투자가 힘을 쓰지 못한다. 거래량, 거래 대금이 급감한 게 이를 반증한다. 19일 11시10분 현재 거래대금은 7500억원에 불과하다. 지수가 등락을 반복 하고 있지만 거래는 붙지 않는 모습이다. 투기가 싫은, 투기를 두려워하는 투자자들이 애써 투자에 참여하지 않고있다. 투기가 몰린 선물시장은 연일 거래가 활발하다. 현물시장 거래가 감소하고 있지만 선물시장은 투기세력간 공방이 벌어지며 연일 20만계약이 넘는 거래를 과시하고있다. 이날은 외국인이 그간 전쟁을 등에 업고 매도 한 포지션을 차익실현하는 가운데 개인과 증권사는 반대로 전쟁 변수가 살아있다고 판단, 매도에 치중하고 있다. 외국인 순매수는 3800계약을 넘어섰고 개인 순매도는 2100계약 이상으로 증가했다. 옵션시장은 더하다. 전날까지 전쟁을 등에 업고 풋옵션 매수(행사가격 152 이하의 외가격까지 매수)에 열을 올닌 외국인은 이날 재빨리 포지션을 정리하는 대응이다. 개인은 반대 포지션이다. 하루를 넘지 않는 단기 대응이 압도한다. 프로그램매매도 투기가 지배적이다. 시장전망에 따라 추세적인 유출입이 나타나나는 게 아니라 시장베이시 스의 등락을 노리고 매수, 매도가 반복되고 있다. 이날도 프로그램매매는 순조로운 매수우위를 보이며 주가 상승을 지원하더니 돌연 매도가 급증했고 이과정에서 코스피지수가 하락반전하기도했다. 다시 프로그램매매 는 매수우위로 전환했다. 증시전문가들은 투기가 성행하는 근거인 전쟁이라는 재료가 소멸될 때까지 보수적인 투자가 바람직하다고 당부했다. 주가가 언제든지 반등할 수 있지만 이에따르는 위험이 높고 자칫 투기세력에 이용당할 수 있기 때 문이다. 장승철 현대증권 상무는 "이스라엘과 레바논의 대립은 당분간 지속될 수 있는 사안"이라며 "8월말까 지는 시간을 두고 관망하는 게 낫다"고 말했다. 벤 버냉키 FRB 의장의 의회보고까지 앞두고 있어 변동성이 다시 한번 확대될 수 있다고 장 상무는 덧붙였다. 투자가 투기를 압도할 때까지 위험관리가 우선이라는 판단 이다. 투기는 투자자에게 고통만 안기기 십상이다. 유일한기자 onlyyou@