이름: 이기섭 (webmaster@cosmosfund.com) 2006/8/20(일)

FRB 금리 동결시 투자계획은?   [머니투데이 정재형기자]연방준비제도이사회(FRB)가 금리를 더이상 올리지 않을 것이라는 전망이 확산되고 있는 가운데, 투자할 만한 대상이 뭔지에 관심이 쏠리고 있다. 프리랜서 칼럼니스트 린다 스턴은 19일(현지시간) 로이터에 기고한 칼럼을 통해 장기채권, 블루칩 등 투자대 상과 투자전략에 대해 언급했다. 스턴은 FRB의 금리동결이 인플레이션보다는 경기둔화를 더 걱정한다는 신호일 수 있지만 역시 일시적인 평가 일 것이라고 밝혔다. 공개시장위원회(FOMC)의 발표대로 "일부 인플레이션 우려가 남아있고, 추가적인 확신이 필요하다"는 것이다. 스턴은 개인투자자들이 금리인상 중단에 대해 '끝을 예고하는 최초 징조'로 받아들이고 자금을 움직여야 한 다고 주장했다. 그리고 몇 가지 전략을 제안했다. 우선 장기채권으로의 점진적 이동이다. FRB가 2년전 금리를 올리기 시작한 이래 채권은 위험자산이었고 장기 금리가 오르고 채권가치가 떨어질 것이라는 기대가 투자자들을 단기채권에 머물게 했다. 여전히 조심스런 관점이지만 일부 전문가들은 장기채권이 더 강세를 보일 것으로 전망하고 있다. 금리가 크 게는 아니더라도 계속 오를 것이기 때문이다. 채권시장에서 명성이 높은 핌코(Pacific Investment Management Co.)의 투자이사(CIO) 빌 그로스는 2007년까 지 점진적인 강세장을 예상하고 있다. 그가 맞다면 투자자금이 있는 투자자들은 장기채권이나 양도성예금증 서(CD)에 투자해야 한다. 둘째는 블루칩이다. 주식시장은 FRB의 금리동결 발표 후 나온 기업실적에 대해 부정적으로 반응했다. 주가 약세는 경기둔화의 선행지표다. 경기둔화가 시작되면(FRB는 주택경기 하강 신호를 언급했다) 주식은 경기가 다시 상승하기 전에 먼저 반등한다. 다우지수는 지난 2000년 초 이후 수준을 계속 하회했다. 그 때 이래로 대부분 다른 투자대상 자산들, 주택 상품 중소기업주식 외국주식 외국채권 등은 가격이 올랐다. 대형주는 경기침체기에 안전하고 경기회복 초기 에 강세를 보이는 경향이 있다. 조만간이든 좀 더 이후이든 블루칩은 수익은 안겨줄 것이다. 세째, 인플레이션을 무시하서는 안된다. 몇몇 사람들은 고유가와 약달러 때문에 인플레이션이 이미 반영됐다 고 생각한다. 석유 관련주, 주택, 금 등으로 수익을 얻기에는 늦었다는 것이다. 하지만 만일을 위해 포트폴리오를 구성할 때 일부 인플레이션을 염두에 두는 게 좋다. 다양한 원자재 뮤추얼 펀드나 인플레이션에 영향받지 않는 국채펀드 등이 방법이다. 네째, 1970년대를 생각해야 한다. 부진한 경제성장, 투자할 것 없는 주식시장, 눈덩이같은 인플레이션 등 1 970년대의 상황은 현재도 매우 익숙한 얘기들이다. 그러나 1970년대는 주식과 채권 모두 엄청난 강세장으로 끝났다. 스턴은 마지막으로 지금과 같은 혼돈의 시대가 빨리 돈을 벌 적기라고 생각해서는 안되지만 새로 나타날 방 향에 적응할 수 있는 기회가 될 수 있다고 밝혔다. 정재형기자 ddotti@