 증시에 3가지의 뚜렷한 하락 리스크 머니투데이 권성희기자]
[JP모간은 3일 현재 증시에 3가지의 뚜렷한 하락 리스크가 존재한다고 밝혔다.
이승훈 JP모간 상무(리서치 헤드)는 증시에 하락 리스크가 뚜렷하다며 투자자들에게 자기 만족적 낙관을 경
계할 것으로 권고했다. 올해 종합주가지수 목표치는 870으로 유지했다.
이 상무는 종합주가지수 목표치 870은 올 1분기에 달성할 것으로 보이며 주가순자산비율(PBR) 대비 상대적
ROE/COE에 근거한 한국 증시의 적정주가는 800이라고 지적했다.
1월 외국인 유동성의 한국 증시 유입은 예상보다 강했으나 올 1분기에 외국인 유동성이 피크(고점)를 칠 것
으로 보이며 반면 국내 투자자들은 올해도 주식보다는 부동산 투자에 초점을 맞출 것으로 예상된다는 의견이
다.
이 상무는 한국 증시의 3가지 하락 리스크로 다음을 꼽았다. 첫째, 이익 모멘텀이 올 하반기에는 둔화될 것
으로 보인다는 점이다. 특히 삼성전자를 포함한 전기전자(IT) 종목의 이익 모멘텀 둔화가 예성되며 이로인해
올 2분기초에 주가가 고점을 칠 것이란 예상이다. 투자자들은 고점을 빨리 반영하는 경향이 있기 때문에 증
시 고점은 좀더 일찍 도달될 수도 있다고 지적했다.
둘째 리스크는 내수 회복이 현재 시장 예상보다 훨씬 더 약할 수 있다는 점이다. 이 상무는 올해 자동차와
소매주에 대한 전망이 지나치게 낙관적인 것일 수 있다고 지적했다. 내수 회복이 매우 완만해서 자동차와 소
매주의 추가 상승 모멘텀을 정당화하기에 충분치 않을 것으로 보인다는 입장이다.
마지막으로 중국의 경기가 연착륙하든 경착륙하든 예상됐던 대로 올 하반기에는 둔화될 필요가 있으며 이는
주가에 올 상반기에 반영될 것이라는 점이다. 이 상무는 이 요인이 올 2분기에 빠르게 반영될 것으로 예상
했다.
JP모간 모델포트폴리오에서 '비중확대' 업종은 IT와 소비 필수품, 조선, 텔레콤 서비스 등이고 '비중축소'
업종은 자동차와 소매주와 같은 경기 민감 소비주와 철강 등 원자재 업종이다. 은행에 대해서는 '중립'이다
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권성희기자 shkwon@moneytoday.co.kr
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이기섭
