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 이름: 이기섭 (webmaster@cosmosfund.com)
2004/8/27(금)
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하반기 경기하강 우려가 현실로 [edaily 강종구기자]
하반기 경기하강 우려가 현실로 나타나고 있다. 내수는 혹시나 했던 기대를저버리라고 하고 수출의 성장 견인력은 예상보다 빠르게 둔화될 조짐이다.
눈치빠른 자본시장은 발빠르게 경기지표 악화에 반응하고 있다. 채권금리는 사상 최저치를 경신하며콜금리 추가 인하를 의심치 않고 있다.
◇ 사상 3번째 경상흑자..외화내빈
한국은행이 27일 발표한 바에 따르면 7월 경상흑자 규모는 32억달러에 달한다. 지난 5월 37억달러에이어 올들어 두번째, 98년 8월 38억달러을 포함해 사상 세번째에 해당한다. 상품수출은221억달러(FOB기준)를 기록해 전년동기에 비해 무려 38.6% 증가했다. 올해 1~7월 증가율을 웃도는수준이다.
그러나 수출의 화려한 성적표 안에는 심상치 않은 그늘이 숨어 있다. 성장엔진으로의 역할이 거의막바지 단계에 왔으며 향후 둔화 가능성을 엿보게 한다.
수출이 작년과 비교하면 엄청나게 늘어난 것이 사실이다. 그러나 최근들어 더 이상 뻗어나가지 못하고있다. 국제수지상 수출이 늘었다고 하지만 통관기준으로는 오히려 줄었다. 6월에 통관을 했으나 인도가이루어지지 않은 선박 8억달러가량이 7월에 잡혔다.
특히 우리의 주종목인 IT와 승용차가 흔들리고 있다. 세계 IT수요가 둔화되고 있다는 우울한 전망이실제 수치로 나타나고 있다. 전기전자제품의 수출증가율은 6월 46%에서 7월 29%로 급격히 낮아졌다.
반도체, 가전제품, 정보통신기기 등 대표종목들의 수출은 6월에 비해 절대규모가 감소했다.
승용차 수출도 전년동월대비 126% 증가했다는 숫자에 현혹되면 곤란하다. 지난해 7월에는 현대차파업으로 수출이 20% 이상 줄어들었다. 지난달 수출은 6월에 비하면 오히려 15% 가량 감소한 수준이다.
이달부터가 진짜 고비다. 경제성장률에 직접 영향을 주는 수출입차는 급격히 줄 전망이다. 한은 변기석경제통계국장은 "이달들어 25일 현재 수출입차가 마이너스 4억달러가량으로 지난달과 10억달러 가량의차이를 보이고 있다"며 "이달 경상흑자는 15~20억달러에 그칠 것"이라고 말했다.
◇ 수입 안늘어 내수부진 반증..생산·소비·투자, 모두 기대이하
수입이 좀처럼 늘지 않고 있다. 올해 1~7월 수입증가율은 전년동기대비 25.3%, 수출증가율 38%와 현격한차이를 보인다. 수입이 수출보다 적으면 직접적으로 성장률을 높이는데는 도움이 되지만 국내 소비와기업의 투자가 그만큼 부진하다는 반증이라는 의미에서 환영할 일만도 아니다.
원자재 수입은 전년동월비 23% 증가했다. 같은 기간 수입물가가 19% 오른 것을 감안하면 실제수입물량은 거의 늘지 않았다는 뜻이 된다. 원유의 경우 8% 가량 증가했는데 수입물가는 27.6%급등했다. 수입물량은 적지 않게 감소했다. 소비재는 9.1% 증가했고 수입물가는 9.6% 올랐다.
실제로 이날 통계청이 발표한 산업활동 동향은 내수 회복을 기대하기는 아직 시기상조임을 보여주고있다. 전월 반짝했던 소비와 설비투자는 다시 고개를 숙였다.경기지수는 완연한 하강국면이다.선행지수와 동행지수는 나란히 4개월 연속 하락했다.
산업생산은 전월보다 0.1% 감소하며 두달 연속 줄었다. 전문가들은 폭염에 따른 수혜로 이달에 1.0%증가세로 반전될 것으로 예상했으나 보기좋게 빗나갔다. 특히 반도체와 자동차의 생산과 출하가전월보다 모두 감소했다.
도소매판매는 전월비 감소세로 돌아섰고 폭염에도 불구하고 내수용소비재 출하는 4.1% 줄었다. 설비투자증가율은 급격히 낮아져 6월 급증으로 인한 기대감을 희석시켰다.
◇ 경기는 이미 하강국면..내수회복 급하다
전문가들은 경기가 이미 하강국면으로 접어들었거나 곧 접어들 것으로 보고 있다. 수출둔화가 본격화될것으로 예상되는 하반기 경기 전망은 어둠 그 자체다.
현대증권 이상재 거시경제팀장은 "7월 산업활동동향을 보면 6월중 회복양상을 보였던 소비와 설비투자는일시적 현상에 그쳤다"며 "실물경기가 4월을 경기정점으로 하여 3개월 연속 위축됐다"고 진단했다. 그는이어 "하반기 중 수출경기의 위축을 내수회복으로 보전하기에는 역부족"이라며 "경기수축국면이 진행될것"이라고 전망했다.
이 팀장은 또 "7월에 수출입차가 커졌다고 하지만 이는 명목금액이고 물량기준으로는 결과가 다를 수있다"며 "경상흑자 확대가 성장률에 별로 도움이 되지 않을 것"이라고 말했다.
LG투자증권 전민규 금융시장팀장은 "산업활동 동향은 전체적으로 상당히 실망스럽다"며 "전월대비감소는 전문가들의 추정수준을 상당히 벗어난 것"이라고 말했다.
그는 "기업들이 향후 수출둔화에 대한 부담감으로 생산을 늘리지 않은 것으로 판단된다"며
"경기선행지수가 4개월 연속 하락한 것은 상당히 신뢰성이 높은 경기하강 신호"라고 덧붙였다.
채권시장은 콜금리 인하 등 경기부양책 강화를 주문하고 있다. 이날 국제수지동향과 산업활동 동향이발표되자 채권금리는 연중 최저치를 경신했다. 3년짜리 국채 금리는 사상 처음으로 3.5%대로 떨어져이달에 3.50%로 하향조정된 콜금리를 압박했다.
한화증권 최석원 팀장은 "6월에 조금 나아지는가 했던 내수 부문이 기대에 못 미쳤다"며 "9월 콜금리추가 인하 가능성이 높다"고 말했다. 그는 "한은으로서는 이달에 금리 인하를 하는 것이 맞았다"며"원래 9월에 쉬고 10월에 추가인하 하는 거 아닌가 싶었는데 한달 쉰다는 게 무슨 의미가 있을지모르겠다"고 덧붙였다.
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이기섭
